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"末日合约"逆转行情坠落华尔街砸高国际油价

源自：股天下时间：2008-9-28 9:01:31

"末日合约"逆转行情坠落华尔街砸高国际油价 - 东方财富网 "末日合约"逆转行情坠落华尔街砸高国际油价????
www.eastmoney.com ??2008-09-28 03:47 ? ? 中国经营报 ????
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　　布什总统肯定没有想到，保尔森给金融市场开出的药方，竟意外催生了国际原油价格的历史纪录。?

　　9月22日，国际油价大涨16.37美元，涨幅高达15.7％，创出1984年原油期货市场建立以来最大单日涨幅。?

　　而此前，布什刚刚提议两院批准美国财长保尔森7000亿美元的庞大救市计划。?

　　一天大涨15.7％，国际原油价格的意外走高显然与华尔街的摇摇欲坠难脱干系。?

　　“末日合约”逆转行情?

　　“一切来得太突然了！尤其当所有人都认为原油价格已经难以上行的时候。”资深交易员汤姆森在接受记者采访时仍觉得不可思议。事实上，包括他所服务的美国最大期货经纪商之一的Refco公司在内，诸多空头头寸都被美国政府开出的救市药方打爆了账户。?

　　“美国即将推出的7000亿美元救市计划让我们非常焦虑，国家财政大幅埋单金融机构呆坏账，会导致财政赤字增加，使美元进一步贬值，由此引发原油期货市场进一步出现逼空行情。”汤姆森说，伴随当天午后原油价格直线拉升，人们的焦虑情绪尾随“末日合约”的到期效应显著加重。?

　　9月22日收盘，当天到期的纽交所10月份原油期货飙升16.37美元，收报120.92美元，创该合约1984年上市以来最大升幅。盘中，该合约触及130美元，一度飙升24％，涨幅达到25美元。?

　　而讽刺的是，在一周前，原油市场的多头大哥高盛乃至摩根士丹利和雷曼兄弟都被美国政府力主的“挺美元、打油价”政策而没收了大部分子弹。?

　　汤姆森说，多头进攻选择的节点首先与“末日合约”有关。?

　　“同样是主力合约的11月合约当天还在下跌（跌2美元，跌幅2.99％），但10月合约却创造了历史。”他说，油价在盘中暴涨至每桶130美元，部分原因是因为纽约商业交易所(NYMEX)的10月份期货合约将在当日收盘时到期，因而对卖空头寸形成挤压，迫使一些金融投资者回补其卖空头寸，以免收到实际的桶装石油交货。?

　　挺美元打油价？?

　　这显然不是布什想到的结果。?

　　面对美国国内的金融危机以及经济疲软，美国已经开始修正弱势美元政策，如由美联储和美国财政部一起采取了“仔细监控外汇市场的发展”的办法，伯南克也公开表示“美国通货膨胀的蹿升迫使美联储必须出手阻止美元进一步下滑。”?

　　而美国对油价的操控能力似乎也立竿见影。总统候选人奥巴马和麦凯恩已经在能源政策上达成一致，未来不再支持高油价政策。而美国商品期货交易委员会（CFCT）同样开始调查国际游资炒作原油期货之事，并公开指出原油期货市场最大的多头之一来自俄罗斯，这也使得原油期货下跌势头伴随俄罗斯和格鲁吉亚冲突加速。?

　　9月15日，国际原油价格盘中甚至跌破100美元大关，下探至94.45美元/桶。这诱使人们开始疯狂做空，即便欧佩克宣布将在未来三个月内减产52万桶石油以托市，也未能阻止原油价格快速逼近90美元的颓势。?

　　然而，就在各方认为油价将迫近90美元并持续向下之际，国际原油价格突然掉头往上，截至9月22日，之前的连续四个交易日中累计涨幅已经超过30美元，到9月22日更是一天大涨15.7％。?

　　“美国单一的金融救市计划本身不会产生这么大的反弹。”长期参与外盘交易的国内期货私募基金经理金涛说。金涛一直在观察美国证券与交易委员会(SEC)发布禁止卖空金融类股票后的金融监管效果。“禁空令作用在10月原油合约上，就发生了奇特的现象：当所有的空头合约的持有人抢着要把手上此前建立的空头合约平掉时，其中一些对冲基金不仅要平仓空单，他们在禁空令的作用下又反手建立了一定数量的多头仓位。”金涛说这同样导致了9月22日的突然走高。?

　　事实上，与原油等大宗商品价格始终处于跷跷板两端的美元汇率同样是促成10月合约暴涨的原因之一。?

　　“7000亿美元的救市预期让美元指数应声回落，22日低点已跌破76.0一线”。金涛认为，市场担心美国通过加大货币发行量来解决救市资金缺口，而这将直接导致美元再次走软，而美元走软将提振包括石油在内地大宗商品价格。?

　　金融危机期间的回光返照？?

　　救市将导致美元贬值论的扩散以及原油价格突然大幅上扬，让美国商品期货交易委员会（CFCT）如坐针毡。早在今年6月，他们就已经开始进行是否有大量投机资金操纵油价的调查。?

　　在9月22日当天收盘后，CFCT随即宣布对异动行情展开调查。?

　　“CFTC的监督和执行人员正在密切关注今天原油期货市场的大幅波动。”收盘后，CFTC执行主席路肯迅即表示，“我们将与NYMEX有关部门密切合作，以确保没有人利用当前金融市场的动荡来操纵油价牟利。”执行这一调查的业务主管奥比说，他们将审查22日当天所有的交易明细，以确定是否有人从事非法价格操纵活动。“任何人都不应妄想操纵美国的期货交易市场。”他说。?

　　他们的担心并不是多余的。就在22日的前一周，华尔街正在经历巨变，雷曼兄弟轰然倒下，美国五大投行中仅存的两家高盛和摩根士丹利转型成为商业银行宣告了华尔街投行的终结；而在期货市场，投机资金也在疯狂斩仓出局。?

　　然而，就在所有人都认为原油价格将持续向下之际，原油价格却一天暴涨了15.7％。?

　　“原油承载着国际商品市场定价中枢职能，其价格波动‘牵一发而动全身’。”新湖期货原油分析师叶燕武指出，7月中旬油价的触顶回落，宣告了长达9年的大宗商品牛市终结，整体市场流动性骤减，系统性风险随即显现。几乎同时，美元指数启动新一轮反弹行情，而其他发达经济体如日本、欧元区，特别是英国经济衰退迹象明显。“官方机构和媒体认为美元走强是因为其他经济体表现将弱于美国，但他们忽略了短期资金流动的频繁性特征。”?

　　叶燕武所指的短期资金快速流动在原油市场上这次得到有力度佐证。9月23日，受CFCT调查前日异动影响，以及11月合约等主力合约没有跟风上涨的因素，以及获利资金快速了结出局的多种因素下，11月原油期货单日跌2.52％，收于每桶106.61美元。?

　　“22日认赔出局后，我们的许多客户在收盘前再次建立了空单。”汤姆森说，“人们对金融危机的预期已经强烈的不得了了，没有办法，这就是华尔街。”他指出，过往的金融危机时期，原油一定会被卖空，这是历史决定的，谁也无法改变。?

　　国内机构对此也有研判。早在9月22日前，国泰君安期货给所有大客户发出一份题为《金融危机期间的套利战略》的研究报告，直指危机时期，由于黄金具有金融和商品的双重属性，保值避险功能显著，因此买进黄金卖出原油（或铜、铝）的套利战略不失为风险小且收益较高的投资办法。?

　　9月24日，11月原油合约跌0.88美元，至每桶105.73美元。在分析人士看来，市场预期和炼厂使用量都将下降，市场同样担心再次出现前期“空杀空”行情。?

　　但是，在世界金融市场、地缘政治风云变幻之际，谁能肯定原油价格不会再次突然大幅上扬？

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